‘pg电子’郑棉 价格重心继续上移

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本文摘要:自去年国庆假期以来,棉价触底声浪,郑棉主力合约声浪至14000元/吨以上,3128B现货指数也返回14000元/吨附近。

自去年国庆假期以来,棉价触底声浪,郑棉主力合约声浪至14000元/吨以上,3128B现货指数也返回14000元/吨附近。从基本面分析,棉价调整后将之后下行。

USDA再度调减全球产量据USDA近期公布的1月份全球棉花供需预测报告,2019/2020年度全球棉花总产2623.1万吨,比起上月调减13.7万吨,比起2018/2019年度减少50.9万吨,增幅大约2%。全球消费量2617.5万吨,环比调减1.1万吨,较2018/2019年度减少0.7万吨。全球期末库存1732.9万吨,环比调减15.9万吨,同比增加1.3万吨。

USDA倒数几个月上调产量,虽然同时也在上调消费,但前期预期的大量不足早已不复存在。后期还有中国订购美棉补足国库的预期,如果国储大量订购美棉补库,那么全球市场供应将偏紧。国内市场,产量:全国总产量或超过550万吨,额减产。

进口:目前内外价差在200元/吨左右,今年棉花进口量不会有显著回升,或至150万吨以内,甚至更加较低。抛储量:由于国储棉总量早已增加至170万吨,国储净轮出有完结,中性假设本年度国储净投放为零。

消费量:根据目前纺织下游市场需求形势,以及未来经济走势的中性预期,预计新的年度国内棉花市场需求维持2018/2019年度水平,为830万吨。融合中国棉花信息网的库存数据展开计算出来,2019/2020年度国内棉花期末库存将显著多于过去两个年度。纺织产业链补库市场需求较小过去几年,国内纺织服装行业经营艰难,在下游消费增长速度上升甚至略减的情况下,企业早期的库存模式对资金的压力十分大。自2017年开始,纺织行业开始了主动去库存阶段,截至目前,纺织产业链的去库存整体工程进度较好,后期更进一步去库存空间较小。

如果行情恶化,不存在较小的补库空间。我们指出过去两年终端市场需求有所下降,但更加多是由主动去库存造成的。只要后期仍然主动去库存,市场的现实市场需求有一点期望。现货市场购销情绪明显好转近期一些贸易商体现,疆内很多轧花厂“双28”“双29”现货资源不对外报价,即使有棉企报价,也低于市场成交价300—400元/吨,甚至个别加工厂回应2019/2020年度棉花已销售一空,棉花市场看涨情绪仍在大大烘烤。

市场情绪的变化,主要有三方面原因。一是中美贸易形势恶化,网卓新闻网,受到影响棉花消费;二是产业链补库积极性提高,现货市场订购量减少;三是目前基差贸易竞争白热化,加工厂的议价能力强化,同时大量棉花早已登记成仓单并套保,市场可流通资源并不多,供应渐趋紧绷。总之,本年度棉花供需结构显著好于过去两个年度,郑棉价格焦点未来将会之后移除。


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